Ответы на тестовые вопросы

Транскрипт 1 13 Методика планирования долгосрочных инвестиций Содержание Оценка и выбор инвестиционного проекта: Множественные внутренние ставки доходности инвестиций 2 Приложение . Анализ на основе цепочки замен Подход, основанный на цепочке замен общий жизненный цикл Пример Вопросы Задачи для самопроверки Задачи Решения задач для самопроверки Рекомендуемая литература Цели После изучения материала главы 13 вы должны уметь: Но всякий кто догадается, что значки эти соответствуют буквам, без особого труда разгадает их. Конан Дойл, Пляшущие человечки перевод М. Чуковских После того как мы получим всю информацию о денежных потоках, необходимую для принятия решений, связанных с планированием и анализом долгосрочных инвестиций, следует оценить привлекательность рассматриваемых нами инвестиционных предложений. Инвестиционное решение заключается в том, чтобы либо принять каждое такое предложение, либо отвергнуть. В этой главе мы исследуем альтернативные методы оценки и выбора инвестиционного проекта.

13.3. Краткосрочные и долгосрочные инвестиции. Дисконтированная стоимость

Приведенная текущая стоимость. Факторы, влияющие на приведенную стоимость. Критерий чистой приведенной стоимости и принятие решений по долгосрочным инвестициям. Рыночный спрос на капитал.

на эффективность долгосрочных уровня заемного финансирования в инвестиционных проектах Чистая приведенная стоимость (Net Present. Value.

, получил широкое применение при бюджетировании капитальных вложений и принятии инвестиционных решений. Также считается лучшим критерием отбора для принятия или отклонения решения о реализации инвестиционного проекта, поскольку основывается на концепции стоимости денег во времени. Другими словами, чистая приведенная стоимость отражает ожидаемое изменение благосостояния инвестора в результате реализации проекта. Формула Чистая приведенная стоимость проекта является суммой настоящей стоимости всех денежных потоков как входящих, так и исходящих.

Формула расчета выглядит следующим образом: Где — ожидаемый чистый денежный поток разница между входящим и исходящим денежным потоком за период , — ставка дисконтирования, — срок реализации проекта. Ставка дисконтирования Важно понимать, что при выборе ставки дисконтирования должна быть учтена не только концепция стоимости денег во времени, но и риск неопределенности ожидаемых денежных потоков! По этой причине в качестве ставки дисконтирования рекомендуется использовать средневзвешенную стоимость капитала англ.

Спрос на инвестиции. Дисконтирование и понятие чистой приведенной стоимости Спрос на инвестиции зависит от прибыли, которая может быть получена благодаря их осуществлению. Но поскольку ее получение относится к различным периодам времени, возникает проблема сопоставления денежных величин, относящихся к различным периодам времени.

Поясним это на примере. Представьте себе, что предприниматель рассматривает два альтернативных инвестиционных проекта. Первый приносит прибыль в сумме:

Краткосрочные инвестиции — инвестиционные вложения капитала сроком чистую приведенную стоимость, чистый приведенный денежный доход.

Внутренняя норма доходности Используемые термины в калькуляторе инвестиции - размещение капитала с целью получения прибыли. инвестиции являются неотъемлемой частью современной экономики. От кредитов инвестиции отличаются степенью риска для инвестора кредитора - кредит и проценты необходимо возвращать в оговорённые сроки независимо от прибыльности проекта, инвестиции инвестированный капитал возвращаются и приносят доход только в прибыльных проектах. Если проект убыточен - инвестиции могут быть утрачены полностью или частично.

Поток, денежный свободный - денежный поток, которым располагает компания после финансирования всех инвестиций, которые она находит целесообразным осуществить; определяется как прибыль от основной деятельности после уплаты налогов плюс амортизация минус инвестиции. Ставка дисконтирования - это параметр отражает скорость изменения стоимости денег в текущей экономике. Он принимается равным либо ставке рефинансирования, либо проценту по считающимся безрисковыми долгосрочным государственным облигациям, либо проценту по банковским депозитам.

Для расчета инвестиционных проектов этот параметр может приниматься равным планируемой доходности инвестиционного проекта. Чистый дисконтированный доход — это сальдо всех операционных и инвестиционных денежных потоков, учитывающее дополнительно стоимость использованного капитала. проекта будет положительным, а сам проект — эффективным, если расчеты показывают, что проект покрывает свои внутренние затраты, а также приносит владельцам капитала доход не ниже, чем они потребовали не ниже ставки дисконтирования.

Индекс прибыльности инвестиций - Показатель иллюстрирует отношение отдачи капитала к размеру вложенного капитала, показатель прибыльности инвестиций показывает относительную прибыльность проекта или дисконтируемую стоимость денежных поступлений от проекта в расчете на единицу вложений. Индекс прибыльности рассчитывается по формуле: Внутренняя норма доходности - процентная ставка, при которой проект не является ни прибыльным, ни убыточным.

Анализ эффективности инвестиций

Какой проект предпочтительнее? После вычисления чистой текущей стоимости ряда проектов может возникнуть проблема выбора альтернативных инвестиций различных объемов. Чем выше показатель доходности, тем предпочтительнее проект. Если индекс равен 1 и ниже, то проект едва отвечает или даже не отвечает минимальной ставке доходности. Индекс, равный 1, соответствует нулевой чистой текущей стоимости.

Индекс рентабельности проекта рассчитывается по формуле:

Что такое чистая текущая стоимость (NPV) анализа является расчёт чистой текущей стоимости инвестиционного проекта. которые включают в себя множество рисков особенно в долгосрочной перспективе.

В данной статье мы рассмотрим, что такое чистая текущая стоимость , какой экономический смысл она имеет, как и по какой формуле рассчитать чистую текущую стоимость, рассмотрим некоторые примеры расчёта, в том числе при помощи формул . Что такое чистая текущая стоимость ? При вложении денег в любой инвестиционный проект ключевым моментом для инвестора является оценка экономической целесообразности такого инвестирования.

Ведь инвестор стремится не только окупить свои вложения, но и ещё что-то заработать сверх суммы первоначальной инвестиции. Кроме того, задачей инвестора является поиск альтернативных вариантов инвестирования, которые бы при сопоставимых уровнях риска и прочих условиях инвестирования принесли бы более высокую прибыль. Одним из методов подобного анализа является расчёт чистой текущей стоимости инвестиционного проекта. Чистая текущая стоимость , — это показатель экономической эффективности инвестиционного проекта, который рассчитывается путём дисконтирования приведения к текущей стоимости, то есть на момент инвестирования ожидаемых денежных потоков как доходов, так и расходов.

Чистая текущая стоимость отражает прибыль инвестора добавочную стоимость инвестиций , которую инвестор ожидает получить от реализации проекта, после того, как денежные притоки окупят его первоначальные инвестиционные затраты и периодические денежные оттоки, связанные с осуществлением такого проекта. Составить прогнозный график денежных потоков по инвестиционному проекту в разрезе периодов. Денежные потоки должны включать как доходы притоки средств , так и расходы осуществляемые инвестиции и прочие затраты по реализации проекта.

Определить размер ставки дисконтирования. По сути, ставка дисконтирования отражает предельную норму стоимости капитала инвестора.

Как рассчитать

Обычно прямые инвестиции осуществляются путем непосредственного вложения капитала в уставные фонды предприятий. Окончание табл. Например, краткосрочные финансовые вложения предприятия. Основной формой долгосрочных инвестиций являются капитальные вложения предприятия в воспроизводство основных фондов. Цели, которые ставятся при оценках проектов, могут быть различными, а результаты, получаемые в ходе их реализации, не обязательно имеют характер очевидной прибыли.

Сравнительный финансовый анализ инвестиционных проектов среднесрочных и особенно долгосрочных инвестиций является сложной задачей. Для выбора Графики чистой приведенной стоимости для различных проектов.

При этом запуск многих бизнесов предполагает реализацию проекта, инвестирование и получение дохода на протяжении достаточно длительного срока, в течении которого как раз-таки стоимость денег может сильно изменяться. Для того, чтобы понять, какую выгоду действительно, в реальных, а не в номинальных ценах, можно получить, определяется чистая приведенная стоимость проекта.

Именно об этом параметре инвестиционного анализа сегодня пойдет речь. Что такое чистая приведенная стоимость проекта Прежде чем переходить к изучению какого-то понятия следует разобраться в его сути. Для начала давайте дадим определение чистой приведенной стоимости. ЧПС — это показатель, характеризующий отдачу доход от проекта в стоимостном выражении.

То есть ЧПС показывает, возможный в будущем доход, но в сегодняшних ценах.

2.4. Чистая приведенная стоимость

Складирование сыра приведет к увеличению объема незавершенного производства и, следовательно, потребует дополнительных инвестиций в оборотный капитал. Общие инвестиции на складирование сыра при увеличении масштабов хранения возрастают на долл. Предположим, что предельный доход от инвестиций в каждую последующую партию складируемого сыра, равную кг, не изменяется и составляет долл.

Чистая приведенная стоимость (NPV) безрисковыми долгосрочным государственным облигациям, либо проценту по банковским депозитам.

Для расчета необходимо посчитать сумму всех денежных потоков и провести дисконтирование. Формула расчета чистой текущей стоимости где: - денежные потоки; - ставка дисконтирования; 0 - первоначальные инвестиции отрицательные. Денежные потоки, которые в формуле, как привило, формируются за рассматриваемые периоды: В итоге денежный поток, например помесячный, будет равен всем денежным поступлениям за месяц.

Положительное значение говорит о том, что данное инвестиционное вложение эффективно и привлекательно. Чем выше значения чистой текущей стоимости, тем инвестиционно привлекательнее проект. Для расчета ставки дисконтирования, как правило, берут безрисковую ставку вложения, например, в государственные ценные бумаги ГКО, ОФЗ , дополняют ее компенсацией за риск риск не реализации проекта. Так же ставка дисконтирования может быть определена рыночным путем по доходности на фондовом рынке для проекта с таким же уровнем риска.

Достоинства и недостатки показателя чистой текущей стоимости К достоинствам чистой текущей стоимости можно отнести: К недостаткам чистой текущей стоимости можно отнести: Это характерно для сложных проектов, включающих множество рисков; сложность прогнозирования денежных потоков. Хоть денежные потоки предприятия определяются, но это только прогнозные значения, которые в процессе могут изменяться; не учет нематериальных преимуществ и ценностей предприятия.

Анализ и оценка эффективности долгосрочных инвестиций

Стратегические долгосрочные инвестиционные решения — оценка эффективности инвестиционных проектов Важнейшая часть бизнес-плана — расчет показателей эффективности проекта. При этом очень важно максимально точно сделать прогноз денежных потоков, генерируемых проектом. Схема прогнозирования включает в себя этапа:

Чистая текущая стоимость (NPV, Net Present Value) является одним из важнейших критериев инвестиционной оценки проектов. Для расчета NPV.

Рассмотрение вопросов планирования долгосрочных инвестиций мы начали в главе 12 с предположения о том, что принятие любого инвестиционного проекта предложения не должно изменять общую характеристику бизнеса фирмы и связанного с ним риска. Это предположение дало нам возможность использовать при вынесении решения о том, принимать или не принимать рассматриваемый инвестиционный проект, единую требуемую минимальную ставку доходности.

Мы исследовали четыре альтернативных метода оценки и выбора проектов. Первый представляет простой аддитивный метод оценки привлекательности проекта, основанный на подсчете периода окупаемости инвестиций. Три остальных сокращенно — методы внутренней ставки доходности инвестиций, чистой приведенной стоимости и коэффициента прибыльности опи- расгсга"ЙЪметодику дисконтирования денежных потоков. Период окупаемости инвестиций РВР некоторого инвестиционного проекта указывает, сколько лет потребуется, чтобы вернуть первоначальные инве- стиции.

Несмотря на то что период окупаемости инвестиций дает некоторое представление о ликвидности рассматриваемого проекта, он считается весьма несовершенной мерой прибыльности. Объясняется это тем, что при его использовании, во-первых, игнорируются денежные потоки, возникающие по истечении периода окупаемости инвестиций; во-вторых, игнорируется изменение стоимости денег во времени; и, в-третьих, принимается несовершенный критерий приемлемости проекта, а именно субъективно устанавливаемое"пороговое значение" так называемая"ставка отсечения".

Внутренняя ставка доходности инвестиций для инвестиционного проекта представляет собой ставку дисконтирования, которая уравнивает приведенную стоимость ожидаемых чистых денежных потоков от его реализации и первоначальные инвестиции по этому проекту. Если рассматриваемого проекта оказывается не меньше требуемой минимальной ставки доходности, значит, проект можно принимать.

Чистая приведенная стоимость некоторого инвестиционного предложения представляет собой приведенную стоимость чистых денежных потоков этого предложения минус первоначальные инвестиции по нему. Если оцениваемого проекта оказывается не меньше нуля, значит, проект можно принимать. Коэффициент прибыльности , или коэффициент"прибыль-издержки", некоторого проекта представляет собой отношение приведенной стоимости будущих чистых денежных потоков проекта к первоначальным инвестициям по нему.

Если рассматриваемого проекта оказывается не меньше 1,00, значит, проект можно принимать.

Обоснование инвестиционных решений в условиях определенности

Роль инвестиционной стоимости в управлении предприятием. Нормативное регулирование оценочной деятельности. Показатели хозяйственной деятельности предприятия на примере ЗАО"Труд": Собственные, заемные, привлеченные и прямые источники финансирования инвестиционных ресурсов. Особенности инвестиционной политики на современном этапе развития. Расчет денежного потока проекта, средневзвешенной цены капитала.

Определение термина Чистая текущая стоимость. в результате осуществленных инвестиций показывает общее изменение величины долгосрочных.

Оценка эффективности инвестирования: Для определения прибыльности инвестиций фирма должна оценить будущий доход и представить его в виде дохода настоящего, т. Другой подход заключается в исчислении нормы отдачи инвестиций. Норма отдачи известна под названием предельной эффективности капитала или нормы внутренней отдачи. Предельная эффективность капитала МЕС норма отдачи инвестиций представляет собой норму дисконтирования, при которой настоящая стоимость инвестиций равна нулю.

Предложение капитала. Межвременной выбор и временные предпочтения. Влияние ставки ссудного процента на предложение сбережений. Равновесие на рынке капитала. Предложение капитала осуществляется домашними хозяйствами из их текущего дохода. Поэтому оно является не только производным от текущего дохода, но и следствием отложенного потребления, то есть осуществляемых домашними хозяйствами сбережений.

2 4 Чистая приведенная стоимость